美联储官员已经暗示，他们可能在6月即将召开的会议上保持利率稳定——在连续10次加息后暂停一下，以评估他们迄今为止的变化是否足以减缓经济增长并遏制快速通胀。

　　尽管上周五公布的最新就业数据显示5月份就业强劲，但央行官员可能仍会采取更耐心的做法。尽管雇主仍在增加员工，但该报告的其他方面，包括失业率飙升和工资增长放缓，混淆了数据发出的信号。

　　投资者似乎认为，这份复杂的就业报告可能会让美联储即将做出的决定更具挑战性，但不会让它成为游戏规则的改变者。报告发布后，华尔街根据金融市场定价，推高了本月加息的可能性。但即便如此，他们仍然认为只有三分之一的机会增加。

　　在过去的一年半里，美联储官员大幅提高了利率，截至上个月，将利率从2022年初的近零水平大幅上调至5%至5.25%的区间。在所有这些调整之后，政策制定者一直在准备在每次会议上停止加息。暂停将使他们的政策有更多时间发挥作用，同时降低政策制定者走得太远的风险。

　　官员们希望经济增长放缓，因为他们认为经济降温对控制通胀是必要的。但与此同时，他们不希望因过度的政策反应而使经济陷入困境，造成比必要时更痛苦的回调。

　　几位央行官员已经表示或暗示，他们可能会在6月13-14日的会议上维持利率不变，使他们能够评估经济对他们的政策变化和近期银行动荡的反应。

　　更高的利率使贷款买房或买车的成本更高，从而给经济降温，但它们需要时间才能充分发挥作用。随着借贷成本上升，企业逐渐缩减扩张计划并削减招聘。这最终将导致工资增长放缓和经济放缓。

　　这就是就业市场数据如此重要的原因:它们是对政策为经济降温效果的公投，也暗示了通胀是否有可能放缓。官员们一直担心，工资的快速增长可能会促使企业继续快速提高价格，因为它们试图防止更高的工资账单侵蚀利润。

　　上周五的数据确实提供了一些证据，表明美联储的政策正按预期发挥作用。失业率从之前的3.4%攀升至3.7%，工资增长略有放缓。

　　然而，雇主在5月份增加了33.9万个工作岗位，远远超过经济学家的预期，而且比上个月有所回升。这是继几个月的快速就业增长之后。

　　这种相互矛盾的证据——一方面是疲软，另一方面是恢复——部分原因是就业报告由两个不同的调查组成，每个调查在5月份都发出了不同的信号。就业市场的分屏可能会使美联储在制定政策方面的任务更具挑战性。

　　道明证券(TD Securities)利率策略师根纳迪?戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示:“6月份他们将面临一场艰难的对话。”

　　但仅凭异常强劲的就业情况可能不足以阻止想要暂停加息的美联储官员。宏观政策展望(MacroPolicy Perspectives)创始人朱莉娅?科罗纳多(Julia Coronado)表示，这份报告的其他细节——从工作时间到失业率——证实了经济正在降温。

　　她说，就业人数的大幅增长“是一种反常现象”。“其他一切都表明劳动力市场正在降温。”

　　一些美联储官员此前曾表示，他们倾向于推迟6月份加息。费城联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)行长帕特里克·t·哈克(Patrick T. Harker)本周表示，他“肯定会考虑在这次会议上不加息”。

　　此外，一位重要官员本周强调，暂停加息可能即将到来，但这并不意味着美联储已经完全结束了加息。

　　"在即将召开的会议上维持政策利率不变的决定，不应被解读为我们已经达到了这个周期的利率峰值，"美联储理事、拜登总统提名的美联储副主席菲利普·杰斐逊(Philip Jefferson)周三在一次演讲中表示。

　　“事实上，在即将召开的会议上不加息，可以让委员会在决定进一步收紧政策的程度之前，看到更多的数据，”杰斐逊补充说。传统上，美联储副主席是该机构的重要沟通者，负责传达核心官员对未来政策路径的看法。

　　美联储决策者在必须就政策做出决定之前，还将收到更多有关经济的信息:消费者价格指数(cpi)通胀报告将在6月份会议开始的当天公布。考虑到这一点，再考虑到就业报告中相互矛盾的信息，他们可能会避免过于剧烈地修改自己的计划。

　　“这真是一个奇怪、疯狂的组合，”科罗纳多在谈到就业数据时说。

　　Jeanna Smialek为《纽约时报》撰写有关美联储和经济的文章。她曾在彭博新闻(Bloomberg News)报道经济。@jeannasmialek

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