迪士尼已提出向康卡斯特支付86亿美元，以全面收购康卡斯特Hulu的控制权。
这一提议是首席执行官鲍勃·伊格尔围绕流媒体重塑迪士尼战略的一部分。
以下是迪士尼是如何走到今天的，以及接下来会发生什么。
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官方消息——迪士尼将接管Hulu。
结束了几个月的猜测，迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔提出向康卡斯特支付86亿美元以完全控制Hulu，这是他为公司走向流媒体未来所采取的几项重大举措之一。
此举开启了确定康卡斯特所持Hulu三分之一股份价值的程序。
迪士尼已经在推出一个统一的应用程序，使Hulu的一般娱乐内容可以在Disney+上使用。
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以下是我们要知道的一切，关于我们是如何走到这一步的，以及迪士尼流媒体的下一步发展。
自2007年推出以来，Hulu经历了几个阶段，以避开当时正在崛起的YouTube。该公司最初的所有者——新闻集团旗下的21世纪福克斯(21st Century Fox)、康卡斯特旗下的nbc环球(NBCUniversal)和迪士尼(Disney)——联合起来，为这家刚刚起步的流媒体公司提供了一个免费的节目库，该公司是首批播放广告的流媒体公司之一。
2019年，作为收购福克斯娱乐资产的一部分，迪士尼获得了Hulu的多数股权和运营控制权，预计迪士尼将寻求全资拥有Hulu。
但最近再次担任迪士尼首席执行官的艾格表示，Hulu的“一切都摆在桌面上”，这加剧了他可能会寻求出售Hulu的猜测。他还表示，他将削减迪士尼的一般娱乐内容，专注于《冰雪奇缘》(Frozen)和漫威(Marvel)等适合家庭的特许经营权。
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从那以后，他改变了自己的态度，称将普通娱乐与迪士尼+结合起来具有“真正的价值”。
分析人士基本上同意，提供更广泛的流媒体服务是迪士尼与Netflix竞争的最佳方式，不过也有人认为，迪士尼最好还是放弃Hulu，而不是花大价钱与流媒体市场的领导者竞争。
截至9月30日的季度，迪士尼+在美国和加拿大拥有4700万用户，Hulu拥有4900万用户，Netflix拥有7700万用户。
前Hulu董事会成员、专注于数字媒体投资的整合媒体公司(Integrated media)现任首席执行官乔纳森?米勒(Jonathan Miller)表示:“重新捆绑将是大型媒体进入下一阶段的标志。”“有了Hulu，迪士尼就可以推出自己的迷你捆绑服务，包括儿童和家庭(Disney +)、一般娱乐(Hulu)和体育(ESPN)。因此，该行业的下一个阶段开始了。”
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在这个过程中悬而未决的一个大问题是，迪士尼将不得不为Hulu的剩余部分支付多少钱。
迪士尼和康卡斯特在2019年同意，Hulu的价值至少为275亿美元。Hulu以《使女的故事》和《熊》等电视剧以及热门喜剧《大楼里的谋杀案》而闻名。康卡斯特首席执行官布莱恩·罗伯茨(Brian Roberts)表示，他认为今天的价值要高得多。
为了确定Hulu的确切价格，两家公司都聘请了投资银行来进行估值。如果它们的最终估值相差在10%以内，那么两者的平均值就是Hulu的估值。然后，迪士尼将向康卡斯特支付该价值的33%。如果两家银行的估值相差太远，第三家银行将介入，决定一个公平的估值。
LightShed Partners在11月2日的一份报告中写道，为Hulu设定价值的挑战之一是，它必须考虑到它与Disney+和Hulu + Live TV等兄弟流媒体捆绑在一起给迪士尼带来的所有好处，这反过来又有助于迪士尼的ABC网络和有线电视网络。估值还必须考虑到Hulu包含了一个完整的迪士尼基本有线网络，即Hulu上的FX。目前还没有一款纯游戏流媒体被售出，所以也没有先例可循。
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LightShed认为，350亿美元是Hulu估值的一个不错的起点。其他分析师也提出了高达400亿美元的估计，并表示，如果迪士尼不能通过出售有线电视和印度业务等资产筹集到足够的资金来支付成本，迪士尼可能不得不动用现金收购康卡斯特。
但任何支付负担都可能被Hulu为迪士尼打造流媒体业务带来的好处所抵消。伯恩斯坦公司(Bernstein)的分析师劳伦特·尹(Laurent Yoon)在10月5日写道，解决Hulu的问题也可能减轻迪士尼股价的压力。完全拥有Hulu也可能会让那些一直对该流媒体在公司的未来地位犹豫不决的员工松一口气。
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流媒体几乎是所有媒体公司的大输家。随着公司为吸引新用户而向原创内容投入大量资金，内容成本飙升。但收入是不可靠的，因为观众很容易在他们最喜欢的节目结束时取消。在不惜一切代价鼓励流媒体增长之后，华尔街在2022年变得对利润更感兴趣。
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分析人士普遍认为，市场只会支持少数几家主要的流媒体公司，因此规模是流媒体盈利的关键。整合已经开始，派拉蒙全球将派拉蒙+和Showtime捆绑在一起，华纳兄弟探索频道则在HBO Max和Discovery+的基础上创建了Max。流媒体正在通过价格上涨和广告来支撑他们的业务。
尽管迪士尼的整体流媒体业务持续亏损，但Hulu及其成熟的竞争对手Netflix是少有的盈利流媒体;迪士尼预计一年内将实现盈利。迪士尼希望在Disney+上加入Hulu将带来更好的粘性、更多的广告、更低的流失率和更低的客户获取成本，从而提高其利润率。其目前捆绑服务的价格至少比独立服务的总成本低37%。
与其他媒体公司一样，迪士尼一直在提高价格，并依靠广告来实现流媒体的盈利。(该公司还在寻找合作伙伴或支持者，帮助其将ESPN直接推向消费者。)该公司计划在12月推出Hulu-Disney+联合应用的测试版，并将于2024年春季全面推出。他们押注的是，统一的方法可以增加用户，减少流失。
迪士尼能从拥有Hulu的剩余股份中获得多少利益呢?
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帕克援引鹦鹉分析公司(Parrot Analytics)的分析称，考虑到每款应用的受众，将成熟的广告业务Hulu与Disney+结合起来，可能会带来7.5亿美元的额外广告收入。麦格理证券研究公司(Macquarie Equity Research)在11月3日的一份报告中写道，迪士尼最近增加了自助广告工具，这也将使其更好地将Hulu货币化。
但帕克指出，迪士尼也需要在内容上持续投入大量资金，以跟上Netflix的步伐。到2024年，Netflix将在娱乐内容上投入170亿美元，而迪士尼将投入150亿美元。伯恩斯坦的Yoon在11月9日写道:“150亿美元的预算接近Netflix 2014年170亿美元的内容预算，使迪士尼+Hulu成为强大的第二名。”
考虑到迪士尼可能还有其他漏洞需要填补，这可能还不够。帕克写道，Hulu目前依赖于迪士尼出售的ABC和Freeform等网络的内容。一旦康卡斯特不再持有Hulu的股份，它就可以停止向Hulu提供nbc环球的任何内容的授权。
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