日元连续三年的大幅下跌似乎将在2024年结束。

　　这是接受彭博社(Bloomberg)调查的市场参与者的观点。总的来说，他们认为随着日本央行(Bank of Japan)退出全球最后一个负利率机制，以及全球其他央行削减借贷成本，日元将在明年走强。

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　　虽然早在今年2月，对2023年日元反弹的预测就开始出错，但预测者们这次看到了关键的不同。

　　阅读:亚洲股市与美国国债因降息押注而上涨:市场收盘

　　一年前，交易员们猜测日本央行新任行长可能会解除超宽松的货币政策。现在，他们与经济学家的看法一致，认为几个月内就会发生转变，央行自己的领导层也公开讨论了未来退出的影响。

　　东京瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)的策略师大森昭树(Shoki Omori)认为，日元持续低迷的局面即将结束，他说:“这种情况不会让日圆多头失望。”“日本央行收紧政策的空间不大，但他们似乎确实下定决心要取消负利率。”

　　日本以外地区的经济形势也比12个月前更加明朗。去年交易员们在谈论美国利率可能在2023年见顶，而本月美联储(fed)政策制定者的预测则指向2024年降息75个基点。

　　彭博社(Bloomberg)编制的预测中值显示，随着美国和日本之间巨大的利差缩小，到2024年底，日元兑美元汇率将升至1美元兑135日元。大约一年前，他们过于乐观地预测，到2023年底，该货币对的交易价格将在131左右。

　　东京时间周一下午5点，日圆兑美元下跌0.2%，至142.39日圆。

　　"美联储最终在2023年升息100个基点，而日本央行维持关键利率为负，这对日圆来说是一大不利因素，"纽约Tolou Capital Management首席执行官Spencer Hakimian表示。他预计2024年将出现“相反的情况”，并预计到今年年底日元将达到135日元左右。

　　10年期美国国债收益率在过去一个月下降了约50个基点，为外汇市场的变化奠定了基础。今年以来，10年期美国国债收益率一直是美元兑日元汇率走势的主要驱动因素。

　　法国兴业银行(Societe Generale)驻伦敦首席外汇策略师基特?朱克斯(Kit Juckes)表示:“债券收益率现在似乎已经见顶，美联储已经结束加息，美元在2024年将进一步下跌。”“日元应该会大幅升值。”

　　然而，市场仍有很大的波动空间。本月早些时候，由于市场对日本央行将在12月18日至19日会议结束后加息的押注短暂飙升，日元在一天之内上涨了近4%。在接下来的两天里，它逆转了走势，然后再次走强。

　　1月和3月在东京举行的政策会议为4月的决定提供了更多的猜测，大多数日本央行观察人士认为4月是最有可能改变的时候。尽管通胀在一年半多的时间里一直高于央行2%的目标，但官员们似乎渴望看到更多工资稳步增长的证据，这可能会在明年初的薪资谈判中出现。

　　"我们认为经济有足够的长期结构性改善，"标准银行(Standard Bank)驻伦敦的10国集团策略主管Steven Barrow表示。标准银行对日圆的1年预估为125日圆。

　　巴罗认为，无论利差是否收窄，人民币都将在较长期内升值。他提到了日本的积极变化，包括通货紧缩的结束和股市的反弹。基准的东证指数(Topix)今年迄今已飙升约23%。

　　美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)截至12月12日的数据显示，随着市场情绪开始逐渐转变，资产管理公司近几个月削减了做空日圆的押注。对冲基金仍持怀疑态度。

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　　瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)首席市场经济学家Daisuke Karakama指出，日本的贸易逆差意味着，即使日圆的总体趋势是上涨，市场上仍会有人寻求卖出日圆。他是预测欧元会反弹的人之一，并预计到2024年底，欧元将达到132美元左右。

　　以下是投资者和策略师对日元未来一年的更多评论。

　　野村证券日本外汇策略主管Yujiro Goto说:

　　“美联储和欧洲央行可能在6月左右开始降息，支持日元的升值路径。美国经济陷入衰退将增加美元兑日元向130-135区域移动的可能性，而软着陆的情景可能会将该货币对的跌幅限制在140左右。”

　　三井住友DS资产管理公司高级投资组合经理横口武(Takeshi Yokouchi):

　　“如果主要央行开始降息，日本央行改变负利率政策，美元兑日元肯定会面临下行压力。但是，与过去1美元兑100日元的汇率上涨不同，日元的下跌可能是有限的，因为日本的经济复苏似乎没有同样的力度。”

　　澳大利亚和新西兰银行集团日本外汇和大宗商品销售主管Hiroyuki Machida:

　　“由于美国国债收益率下降，美元可能会走弱。即使日本央行不会在美国降息带来的不确定性中收紧政策，日元也可能仅仅因为美国货币政策的方向而上涨。”

　　道富环球投资管理副总裁、首席投资官Niihara Kensuke:

　　“美元受到高收益率、股市强劲表现和经济弹性的支撑，因此今年没有理由抛售美元。但如果这些因素中的任何一个发生变化(这可能会拖累美元走低)，日元可能会受到美元走软的最大影响。到2024年，日元的升值压力将进一步加大。”

　　大和证券首席外汇策略师Kenta Tadaide说:

　　美联储可能会在2024年夏季左右开始削减借贷成本，届时经济将陷入衰退，美元兑日元汇率将跌至130以下。这种情况的风险在于，美国实现软着陆，保持美国的有利情绪，从而维持日元的抛售压力，使美元兑日元汇率保持在140以上。”

　　东京三菱ufj银行全球市场研究主管Teppei Ino:

　　“随着明年美国总统大选的临近，公众支持经济增长的情绪可能会增加，在这种情况下，美联储可能会降息。预计日本央行将在明年1月开始政策正常化。”

　　?2023彭博社