Axis证券对Bajaj汽车的报告

　　管理层专注于125cc+车型，该车型在第一季度占总销量的70%(23财年占66%)。该公司预计，未来几个季度，国内MC行业将以4-6%的速度增长(此前的指导目标是6-8%)。在出口方面，管理层表示，零售的增长速度超过了批发，在恢复库存方面还有很大的增长空间。然而，由于宏观经济形势和地缘政治挑战，预计24财年第二季度后将逐步复苏。凯旋，KTM和Husqvarna帮助产品高端化和更高的ASP。此外，在未来12个月内，随着网络扩张，电动汽车将在各个领域推出，以帮助其实现比行业更快的增长。

　　前景

　　因此，我们对该股的估值为25年6月核心每股收益的17倍(每股4348卢比)，加上该公司在PMAG的股份和盈余现金储备，以账面价值的1倍计算，我们的目标是每股5400卢比(之前为每股4785卢比)，这意味着比CMP上涨11.5%。我们维持对该股的买入评级。

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　　巴贾吉汽车- 26 -07 - 2023 -轴