杰富瑞(Jefferies)在最近的一份报告中说，国内资金流动逆转的风险正在上升，股票在金融储蓄中所占的比例远高于十年平均水平，而“可预测的”股票在这一比例中所占的比例不到一半。

　　这家全球券商还指出，监管机构针对衍生品采取的行动是引发资金流动逆转的一个因素。

　　在题为“70亿美元/月可持续吗?”的报告中，分析师指出，2024年(到目前为止，2024年1月至5月)国内股票流入是“惊人的”每月70亿美元，这将是之前高点的两倍，是一年前的三倍多。

　　分析师估计，在2024日历年，股权流动可能占印度家庭财务储蓄的20%。这远远高于过去十年中6%的平均水平(占总储蓄的比例)。

　　股票投资占金融储蓄的百分比

　　这是通过计算印度人24财年的财政储蓄(估计为3750亿美元)，并假设2024年股本流量增长10%得出的。这意味着到2024年将有850亿美元的股权流动。

　　国内资金流(亿)

　　分析师们写道，在这一庞大的股票资金流中，“可预测”的部分约占一半。

　　该券商将资金流入分为四类:a)上半年股市的直接散户交易中，散户(通过NSE)直接流入股市的资金净额为88亿美元;b)可自由支配的资金流入MFs(即流入非sip MFs)为58亿美元;c)通过sip流入MFs的资金为93亿美元;d)其他来源的流动，如保险的股权部分等，为64亿美元。

　　在上述提到的流入国内股市的四种资金来源中，前两种是受市场情绪驱动的，因此波动很大。后两者基于可持续来源/更广泛转向财务储蓄的一部分，我们评估了更可预测的流动规模(SIPs，养老金计划的股权部分，即EPFO和NPS，保险的股权部分)总计400亿美元/年，或略低于目前国内流动速度的一半，“报告指出。

　　报告还详细阐述了监管风险。

　　最近，期货和期权(F&O)的成交额急剧上升，每日名义交易额为5.3万亿美元，超过印度股市成交额的100%;根据该券商的计算，是23财年平均水平的3倍。

　　股票期权的每日平均名义成交量

　　报告指出，支付的溢价(期权价格)要低得多，为81亿美元/天，但仍是疫情前的20倍，绝对数字很高。

　　日均期权溢价(10亿美元)

　　分析师们写道:“监管机构似乎对衍生品活动加剧感到担忧，任何行动都可能导致衍生品交易量下降，这也可能影响到中型股。”

　　该报告称，如果国内资金流动逆转导致大盘股持有量下降，外国投资组合投资者(fpi)可能会介入，限制这一领域的下行空间。

　　“迄今为止，fpi在印度净卖出了27亿美元。我们估计fpi的相对定位与传统的2ppt的OWT相比接近中性。然而，fpi倾向于青睐大盘股，而印度市场因国内资金逆转而出现的任何潜在下跌，都可能有利于大盘股跑赢大盘，”他们写道。