ICICI证券对IDFC FIRST银行的研究报告

　　我们将IDFC第一银行(IDFCFB)评级从持有上调为买入，因为我们看到成本收入比/信贷成本上升的短期(H1FY25)停滞可能被行业领先的存款/贷款/PAT增长所抵消。在24-26财年，我们认为存款增长(复合年增长率约为13-14%)和PAT增长(复合年增长率为15%左右)是银行体系面临的主要挑战。也就是说，我们认为IDFCFB的存款增长处于行业领先地位(24-26财年复合年增长率为26%;两倍的行业)和PAT增长(~30%的复合年增长率;加倍的勤奋)看起来令人兴奋。该银行也可能受到印度储备银行实施项目指导方针草案的影响最小。在一个季度左右的时间内完成合并，应该会在减少股票数量的情况下，将25e /26E财年的BVPS提高3-4%(尚未在我们的估计中)。

　　前景

　　我们大致维持我们的PAT估计(升级约1%)。我们将目标股价从85卢比上调至95卢比，对该股的估值约为1.7倍FY26E账面价值。

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　　IDFC FIRST Bank_28052024_ICICI Securities