上周，在这家全球旅行社的年度股东大会上，Flight Centre首席执行官格雷厄姆?特纳(Graham“Skroo”Turner)正在治疗感冒的后遗症。

　　74岁的马克龙开玩笑说，当他的会议演讲被一群人打断时，这是一次“巴黎咳嗽”。特纳是在巴黎橄榄球世界杯(Rugby World Cup)上与供应商会面时染上这个毛病的。当时他正在欧洲出差，包括庆祝一家成立50年的巴士旅游企业。

　　会议对Flight Centre的交易做出了乐观的评估:该公司表示，第一季度的交易是今年以来第二强劲的开局。

　　预计本财年全年基本税前利润将在2.7亿美元至3.1亿美元之间，符合市场预期。(这些数字不包括疫情期间启动的工作人员保留计划的费用。)

　　在最新数据发布后，分析师们似乎基本持乐观态度，他们提到了一些看涨因素，包括收入利润率的提高，以及Flight Centre在疫情后生产率的提高。

　　但是，就像巴黎咳嗽一样，一些刺激因素也潜伏着。一些航空公司的座位短缺正在影响增长，而新收购的豪华旅游业务是否经受住了低迷时期的考验也令人质疑。

　　Flight Centre成立于1982年，在布里斯班、悉尼和墨尔本设有门店。特纳是一名训练有素的兽医，早年在英国经营巴士旅游后，与人共同创立了这家公司。

　　恢复模式

　　从2019年的近20200名员工，飞行中心现在有12200名员工。该公司在2020年4月以每股7.20美元的折扣价筹集了7亿美元，发行价几乎翻了一番，稀释了投资者的持股。该股最新报19.12美元。

　　但由于该公司在2020年和2021年的潜在税前收益的优先基础上亏损超过10亿美元，该公司正处于复苏模式。

　　经纪商Jarden表示，大流行过后，Flight Centre已成为一家更强大的企业，由于生产率的提高，它可以产生更高的投资回报。

　　但对于该公司能否实现2025年税前利润率达到2%的目标，该券商也持谨慎态度。该公司今年的隐含利润率为1.1%，部分原因是其企业业务受到新合同的推动，这些合同需要时间来提高回报。这意味着飞行中心要实现2025年的目标还有“工作要做”。

　　Ophir Asset Management高级投资组合经理安德鲁?米切尔(Andrew Mitchell)表示，Flight Centre公司部门的盈利能力恢复速度没有预期的那么快，而且落后于休闲娱乐。

　　他表示:“我们认为，这可能是一种通过打折来赢得工作的迹象。”

　　Ophir目前不持有飞行中心的股票。

　　米切尔表示，另一个潜在的问题是Flight Centre今年斥资2.2亿美元收购豪华旅游品牌Scott Dunn，该公司被视为高利润业务。他表示，这项资产“尚未在经济放缓中受到真正的考验”。

　　一些短期趋势值得仔细研究。QValue Research总监丹尼尔?西尼(Daniel Seeney)指出，Flight Centre最近一个季度的收入利润率上升了1.6个百分点，至11.2%，“这是由于一些战略举措的推动，比如改进定价、增加利润率更高的产品、辅助销售，以及关注供应商利润率”。

　　Seeney指出，虽然飞机很拥挤，但“航空公司不太愿意与代理商更密切地合作来填补座位”，这影响了佣金交易。他预计今年机票价格将下降，进一步提振需求。

　　特纳一直在谴责座位的可用性和高昂的价格。他甚至打趣说，在政府今年禁止卡塔尔航空公司(Qatar Airways)增加航班后，交通部长凯瑟琳·金(Catherine King)被称为“高票价部长”。

　　考虑到联邦政府可能是一个大客户，挑起政治斗争是一个潜在的危险举动(尽管竞争对手Corporate Travel Management目前拥有整个联邦政府利润丰厚的合同)。