美联储(fed)政策制定者已暗示，他们暂时不会降息;鉴于家庭支出持续强劲且经济前景不明朗，分析师认为美联储将等到6月再加息，市场押注目前指向4月30日至5月1日的政策会议。但自去年7月以来一直将美联储基准隔夜利率维持在5.25%至5.50%区间的美国央行官员，已开始转向更宽松的政策。分析人士表示，在美联储2024年首次政策会议结束后将于下周三发布的政策声明以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的会后新闻发布会上，这种沟通上的转变可能会更加明显。接受路透社(Reuters)调查的经济学家表示，定于周五公布的数据可能显示，按美联储偏爱的衡量标准计算，6个月通胀率将一直低于美联储2%的目标。到目前为止，官员们表示这还不够。但当美联储联邦公开市场委员会(FOMC)最终宣布降息时，他们不希望降息让人感到意外。威尔明顿信托投资顾问公司(Wilmington Trust Investment Advisors)首席经济学家卢克·蒂利(Luke Tilley)说，“我认为这就像让一艘战舰转弯。”“他们的沟通已经从过于鹰派转向更有可能发生的事情，并为开始削减做准备。这种转变需要一段时间，他们正在朝着这个方向前进。”以下是美联储政策制定者迄今调整政策方向的五种方式:

　　正如鲍威尔在2022年8月警告的那样，政策制定者最初相当肯定，他们的通胀斗争将推高失业率，给家庭带来“痛苦”。到2023年年中，失业率仍远低于4%，而通胀率已显著下降，芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长奥斯坦?古尔斯比(Austan Goolsbee)开始谈论找到一条避开经济痛苦的“黄金之路”的可能性。本月稍早，亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)采用了这一比喻，并表示，这方面的进展使他比以往更早开始降息。鲍威尔没有使用这种措辞，尽管他在9月份承认，通往“软着陆”的道路可能已经扩大，软着陆是指通胀放缓，而不会引发痛苦的经济衰退或大量失业。美联储理事沃勒(Christopher Waller)最近表示，低失业率和通胀的结合“几乎是再好不过了”。Evercore ISI副主席克里希纳?古哈在一份报告中写道:“我们认为，联邦公开市场委员会(FOMC)不能相信软着陆正在展开，它的重点是不要把事情搞砸——要么过早宣布胜利，要么等得太久才开始降息。”

　　鲍威尔去年11月表示:“我们可能犯的最大错误实际上是未能控制住通胀。”由于通胀下降速度快于预期，而美联储自7月份以来没有进一步上调政策利率，这个词正在被重新定义。鲍威尔上个月表示:“我们意识到，我们可能会坚持太久。”“我们知道这是一种风险，我们非常关注不要犯这个错误。”花旗(Citi)、美国银行(Bank of America)和其他几家公司的经济学家表示，美联储下周可能会放弃“进一步收紧政策”的说法，从而赋予自己一些额外的灵活性。自2023年3月以来，美联储在每次会后政策声明中都提到了“进一步收紧政策”。

　　2023年，美联储的政策制定者要么在忙着加息，要么在为加息敞开大门。美联储理事鲍曼本月初表示，她的观点已经演变到考虑到利率可能不需要进一步上升的可能性，如果通胀持续下降，降息可能是有理由的。鲍曼是美联储最鹰派的决策者之一。同样持鹰派态度的克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特表示，3月19-20日的会议降息"可能"为时过早，不过她和多数联储主席一样，预计今年将有几次降息。达拉斯联邦储备银行总裁洛根(Lorie Logan)本月表示，金融环境的缓和意味着升息仍在讨论之中，但她也指出，朝着更可持续的经济和逐步再平衡的方向取得了"很大进展"。

　　自美联储本轮紧缩周期于2022年3月开始以来，大多数政策制定者几乎100%地专注于实现美联储国会授权的“价格稳定”目标。然而，到了去年年底，第二项任务“最大限度地利用就业”引起了越来越多的关注。鲍威尔上个月表示:“我们已经回到了过度风险和过低风险之间的更好平衡。”旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)上周表示，经济和政策面临的风险都是“平衡的”。

　　会议纪要显示，政策制定者在上次会议上提到了2024年降息的可能性，但没有深入讨论降息的时间和速度。分析人士预计，下周将展开更深入的辩论。最近几个月，美联储政策制定者使用了一系列修饰词来描述可能的方法:例如，沃勒表示，这些方法应该“仔细校准，而不是匆忙行事”。有一件事似乎很清楚:降息的节奏可能与激进的“提前加息”(包括在2022年连续加息75个基点)截然不同。安永(EY)首席经济学家格雷戈里?达科(Gregory Daco)在一份报告中写道:“虽然我们肯定会进入‘降息讨论区’，而且我们预计这将是本月美联储会议议程上的主要议题，但政策制定者将对不稳定的反通胀局面保持警惕。”