你会很高兴地知道，欧洲中央银行正在努力推出新的钞票，比已经在流通的钞票“更漂亮”。这是欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)本周在纪念欧元问世25周年的新年致辞中所说的。

　　她明显满意地指出，许多欧洲公民可能甚至不记得单一货币出现之前的时代。这或许是件好事，因为当时充斥欧洲的各种各样的钞票，不仅在美学上比今天那些单调同质化的钞票更令人愉悦，而且那个时代对未来的希望更大，经济增长也更令人印象深刻。

　　不要担心，拉加德热情地说。单一货币继续将欧洲团结在一起，使工作、开展业务和确保价格稳定变得更加容易。

　　这些说法可能至少部分是正确的。欧元区成员国的身份确实让其他国家效仿英国退出欧盟变得更加困难，甚至不可能。

　　事实证明，即使对一个拥有自己货币的国家来说，将英国从欧洲的“熊抱”中解救出来也足够困难和漫长。想象一下，如果这也意味着放弃现有的交换手段，从零开始重建货币主权，将会出现怎样的经济动荡和混乱。打了兴奋剂的雷曼兄弟大概就是这一切的总和。

　　尽管如此，监禁中的团结是一个有点奇怪的概念。

　　欧元让欧元区国家之间开展业务稍微容易了一些，这可能也是事实。企业和个人不再需要担心汇率风险，可以相应地规划未来。然而，欧洲工业通过定价政策和财务策略预期的主要效率提升未能实现。

　　围绕价格稳定的夸大说法也经不起仔细推敲。欧元区的总通胀率掩盖了实际情况的巨大差异。例如，一年前，西班牙的通货膨胀率为6.7%，德国为11.3%，拉脱维亚为21.7%。

　　即使在今天，随着普遍的价格飙升现在正在消退，差异仍然是极端的，从比利时的- 0.7%到斯洛伐克的6.9%不等。

　　尽管实行了25年的货币一体化，但欧元区各国的通胀经历仍大不相同。就利率而言，在很大程度上仍然存在的情况是，可能适合一个国家的政策，可能不适合另一个国家。

　　英国央行(Bank of England)前行长埃迪?乔治(Eddie George)所称的欧洲“一刀切”的货币政策，仍在努力争取经济合法性。

　　如果不是欧洲央行(ecb)无视欧元名义上禁止债务货币化的规定，游戏早就玩完了——欧元区早就在2009年至2012年欧洲主权债务危机的无情冲击下解体了。

　　如果没有财政一体化、运转良好的银行业联盟和中央财政职能，任何货币联盟都不可能长久存在。在建立这些基本构件的政治共识尚未形成之前，就推进单一货币，总是本末倒置。

　　即便如此，十年前的生存威胁基本上已经消失了。随着每一次危机的过去，欧洲都设法向需要的东西迈进了一点，从而确保了单一货币的生存。面对可能出现的混乱局面，政治上对必要的进一步一体化的反对逐渐消散。

　　在主权债务危机之前，《马斯特里赫特条约》(Maastricht Treaty)的“不纾困”条款被认为是神圣不可侵犯的，但如今，欧洲央行通过大规模资产购买计划，为政府债券市场提供担保，却不受惩罚。

　　同样，欧盟委员会(European Commission)通过直接向市场借款，为“下一代欧盟经济复苏计划”(NextGenerationEU economic recovery plan)的8000亿欧元(合6940亿英镑)大手笔支出，推翻了主权国家自筹资金联盟的最初原则。

　　这实际上是财政联盟的雏形。欧盟正一步一步地向欧盟开国元勋们一直设想的联邦制——一个在危机中建立起来的欧洲合众国——靠拢。

　　通过加快一体化的步伐，欧元在很大程度上发挥了预期的作用，即使冒着引发强烈政治反弹的风险。然而，经济上的理由完全失败了。

　　在使用单一货币的最初几年，欧元区的人均总收入确实增长相对强劲，但几乎所有地方都是如此，而且在欧元区内部，表现也远不一致。

　　例如，对意大利来说，加入单一货币体系的同时，该国经济陷入了前所未有的停滞期——按人均计算，该国几乎没有比25年前富裕多少。

　　自金融危机以来，欧元区整体陷入了类似但范围更广的停滞。如果不是相对低收入的加入国的快速、追赶式增长，总体情况看起来会更糟。

　　事情不应该是这样的。相反，在经历了上世纪90年代大部分时间的僵化之后，单一货币的本意是让欧洲重新焕发活力。遗憾的是，事实并非如此，因为它是基于一种经济上的误解。

　　自由贸易显然不需要消除各国货币，但在欧洲高层看来，通过统一标准来深化单一市场，同时又允许各国竞争力因货币调整而持续突然变化，似乎是不合理的。

　　欧洲关于自由贸易的完美概念一直与传统的新凯恩斯主义观点相悖。传统的新凯恩斯主义认为，汇率调整是一种自然的、市场驱动的方式，可以在不施加不必要困难的情况下纠正经济体之间的竞争失衡。

　　由于缺乏这种灵活性，欧元区的僵化很快就在欧洲债务危机带来的惩罚性紧缩和深度衰退中得到了体现。

　　欧洲国际政治经济中心的分析发现，欧盟14个成员国的人均国内生产总值(占欧盟GDP的89%)在2021年低于欧元推出时的水平。

　　2000年，法国和德国的富裕程度分别相当于美国第36和31个州，但21年后，法国的人均GDP低于美国第48位的阿肯色州，而德国的人均GDP则下降到不及美国第38位的俄克拉荷马州。

　　欧洲的长期萎靡不能完全归咎于货币联盟——毕竟，英国也没有做得更好。但是，在推出25年后，欧元未能兑现其经济承诺。

　　一种曾经严重的、危及生命的疾病只不过是让位于一种似乎没有立即治愈前景的慢性、长期疾病。