很明显，2024年将是民主的历史性一年，全世界将有30多个国家举行选举。但直到最近几天，评论人士才开始关注这些斗争的经济影响。

　　市场对印度、墨西哥和南非的结果的强烈反应引发了一些基本问题。经济在一个强大的多数政府还是一个广泛的联合政府下表现更好?在左翼还是右翼政党的领导下?是现任领导人还是新面孔?

　　要回答这个问题，重要的是要认识到，金融市场不受任何意识形态的驱动。他们被激励关注经济前景，而不是政治体制。我的研究表明，政府是强是弱、是左还是右，对经济似乎没有太大影响。

　　首先考虑联合政府的经济记录。历史表明，议会分裂并不一定是坏的经济消息。在印度、巴西和意大利等国，经济在少数党政府的领导下表现得更好。

　　例如，印度在20世纪70年代末成为一个真正的多党民主国家后，才采取了一种不那么社会主义的政策制定方式，在接下来的几十年里，印度经济开始摆脱人均收入增长停滞的局面。在今年的选举日，印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)所在的政党失去绝对多数席位的消息传出后，股市大幅下跌。但它后来反弹了，或许是意识到联合政府并不一定意味着经济增长放缓。

　　被贴上左翼标签的政党也是如此。一项针对24个国家173个政府的研究显示，无论被认为是左派还是右派的政党执政，股市回报率都没有差异。

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　　诚然，当一位听起来左翼的政治家当选时，投资者往往会逃离，但他们随后会评估这位领导人在执政期间的所作所为。最令人难忘的案例是巴西煽动者路易斯?Inácio卢拉?达席尔瓦。在2002年任期开始前，他曾在竞选中威胁要对巴西债务违约，这吓跑了投资者，但在上任后，他在经济上变得正统。

　　墨西哥可能也在酝酿类似的情况，克劳迪娅?希恩鲍姆(Claudia Sheinbaum)在选举中以压倒性优势获胜，超出了人们的预期。市场担心，重新掌权的莫雷纳党(Morena party)将在其社会主义议程上加倍下注。但希恩鲍姆上任后会做些什么还有待观察。

　　美国提供了一个清晰的例子，表明华尔街可以是多么的无党派。自19世纪60年代末两党制开始稳固以来，在民主党总统任内，股市每届平均回报率为68%，在共和党总统任内为52%。

　　然而，这种差距并没有揭示出隐藏的党派偏见。仔细研究这些数据就会发现，民主党执政时期的经济状况(主要是国内生产总值(gdp)增长和通胀)更为有利。这在很大程度上是巧合。

　　这让我们想到了一个似乎很重要的政治因素:新面孔。越新越好。我研究了20世纪80年代末以来的50多个民主国家，发现有70多位领导人任期超过一届。

　　在包括美国、英国和法国在内的发达国家(这些国家都即将举行大选)，国内生产总值(GDP)增长率稳步下降，从领导人第一届任期的2.9%降至第二届任期的2.6%，再到罕见的第三届任期的2.4%。

　　在新兴国家，领导人可以发挥更大的影响力，因为他们往往面临较少的制度限制。在这些国家，平均增长率从第一个任期的5.3%降至第二个任期的4.4%，第三个任期仅为3.5%。

　　随着时间的推移，领导者变得自满和陈腐，市场似乎感觉到了衰退。在新兴经济体，在一位能干的领导人的第一个任期内，股市的表现比同行高出20%，在第二个任期内产生了中等回报，在第三个任期内表现明显落后。

　　在美国，这种差距也是惊人的。自19世纪60年代末以来，有8位总统完成了两届完整任期，第一届的平均市场回报率为80%，第二届仅为29%。

　　重要的是要记住，经济和市场的命运是由许多因素决定的。政治只是拼图中的一块。但是，对于任何试图预测今年全球选举对经济影响的人来说，明智的做法是既不要寻找强大的多数，也不要寻找政治标签。只是新面孔。