据凯投宏观(capital Economics)最近的一份报告显示，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)即将出台的宽松周期预计将波及海湾经济体，因为这些国家的央行由于与美元挂钩和开放资本账户而被迫跟随美联储的步伐。

　　虽然较低的利率可能会在一定程度上减轻偿债成本，但预计对海湾地区经济增长的总体影响有限。

　　凯投宏观(Capital Economics)的美国团队认为，美联储将在9月的政策会议上将联邦基金利率下调25个基点，随后还将进一步降息，到2025年底总计下调200个基点。其结果是，海湾国家的中央银行将会因为与美元挂钩而降低自己的利率。

　　该公司解释说:“所谓的‘不可能的三位一体’意味着，由于对固定汇率和资本跨境自由流动的承诺，海湾地区的利率必须跟随美国的利率。”

　　“银行间利率与美国利率密切相关，尽管息差反映出投资者持有本币而非美元所要求的溢价。”

　　宽松的货币政策对海湾地区的影响主要有两个方面。

　　首先，较低的利率将降低企业和家庭的偿债成本，为再融资或以较低的利率获得新贷款提供机会。就沙特阿拉伯而言，许多贷款采用可变利率，这应该会大大缓解人们对不良贷款不断上升的担忧。

　　其次，较低的利率将影响储蓄和借贷的动机。报告强调，随着储蓄回报率的下降，家庭可能不太愿意储蓄，从而刺激消费。与此同时，借贷成本将下降，这在理论上应该会导致信贷需求上升。

　　然而，凯投宏观(Capital Economics)对信贷大幅增长的可能性发出了警告。

　　“以过去的标准来看，利率可能会维持在高位”，历史数据表明，油价而非利率才是海湾地区信贷增长的主要驱动力。高油价往往会改善财政状况，刺激非石油部门，为借贷创造更有利的环境。但鉴于目前油价为每桶72美元，未来几年预计不会超过75美元，对信贷增长的提振可能会减弱。

　　总体而言，报告的结论是，尽管美联储的宽松周期将给海湾地区带来更低的利率，但更广泛的经济影响将是有限的。凯投宏观(Capital Economics)预计，该地区非石油行业的GDP增长将放缓，尤其是在未来几年财政政策支持力度减弱的情况下。

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