吉隆坡吉邦公司(KLK)有望在2024财政年度下半年(2H24)的强劲新鲜水果串(FFB)产量、较低的单位成本和较高的下游收益中改善收益。

　　从长远来看，RHB Research表示，该集团在柔佛州古莱的2500英亩土地可能会提高该集团的收益，该土地已被指定用于太阳能等可再生能源(RE)的工业发展。

　　在种植园方面，该研究机构表示，随着天气恢复正常，KLK将保持其FFB同比增长14%的增长指导。

　　这一目标不包括印尼新收购的6371公顷种植土地储备。

　　“假设产出增长14%，KLK将需要在24年下半年录得更强劲的20%同比增长，我们认为这是一个拉伸。

　　RHB Research指出:“因此，我们维持更保守的预测，即24财年增长7%。”

　　与此同时，该集团的单位成本预计将在下半年放缓，由于产量增加和化肥成本降低，使24财年的成本降至每吨2000令吉以下。

　　根据RHB Research的数据，2014年的化肥使用量将达到50%。

　　“然而，我们倾向于更加谨慎，预计24财年同比下降5%至10%，”它补充说。

　　与此同时，由于欧盟(EU)销量的增加，下游需求环比有所改善。

　　KLK正在进行补充库存活动，并预计收入将在24财年同比增长(24财年同比下降17%)，而利润率预计将逐步改善。

　　报告指出:“这也可能来自欧盟在实施《欧盟森林砍伐条例》(EUDR)之前，于24年第四季度进行的放养前活动。”

　　尽管印尼的利润率较低，但KLK在印尼东加里曼丹的扩张仍在进行中，其中包括将于2024年底实现约2000吨/日的商业化炼油厂，以及计划于2025年底完工的约1000吨/日的油脂化工厂。

　　鉴于印尼炼油厂产能供过于求，RHB Research表示:“我们认为，KLK在运营的最初几年可能会出现亏损。这可能会拖累25财年和26财年的利润率，因此我们相应地调整了预测。”

　　根据RHB Research，该集团的房地产业务提供了一个更有趣的前景。

　　KLK最近以3.862亿令吉的价格从UEM Sunrise手中收购了Aura Muhibah (AMSB)剩余的40%股份，其中包括在Kulai的土地，这些土地已被指定用于工业发展，可能包括太阳能或数据中心等可再生能源计划。

　　RHB Research表示，KLK管理层尚未决定整体计划，但“从时间上来看，KLK希望在5年内单独或通过合作开发土地。”

　　该研究机构维持对KLK的“买入”评级，目标价为每股23令吉。

　　“在提高了24财年的单位成本并计入新的下游产能后，我们削减了6%-9%的收益。这家研究机构表示:“尽管如此，该公司的估值看起来仍很有吸引力，其25财年市盈率为20.5倍，而同行的市盈率为20-25倍。”

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