纽约：两个月的暴跌几乎抹去了美国国债市场今年的涨幅，交易员们在为唐纳德·特朗普的回归做准备，也在为美联储放慢降息的可能性做准备。

　　彭博（Bloomberg）的美国国债收益率指数显示，其2024年的涨幅已从9月17日4.6%的峰值降至0.7%左右。9月17日是美联储自2020年以来首次下调借贷成本的前一天。

　　这标志着全球最大债券市场出现了令人失望的连续亏损。美国经济复苏的迹象，以及特朗普在选举中获胜将带来更快通胀的预期，令该市场受到打击，因为他的竞选承诺包括提高关税和降低税收。

　　“公债市场正在努力寻找北极星，” Columbia Threadneedle驻纽约策略师Ed Al-Hussainy表示。

　　“活动的部分太多了。”

　　投资者曾预期美联储的宽松政策会带来意外之财。

　　相反，10年期公债收益率自9月18日以来已飙升近0.75个基点，创下1989年以来降息周期头两个月的最大涨幅。

　　上周五，随着10年期国债收益率自5月以来首次升至4.5%，买家确实出手了，这表明一些投资者仍对2024年的年收益率为正抱有希望。

　　其他人可能不愿断定市场的跌势已经结束，因为人们越来越怀疑美联储还能进一步降息多少。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，央行并不“急于”降息，下个月的决定现在被视为接近于抛硬币。

　　这一切都让市场可能处于一种不确定状态，直到下一轮关键数据出炉。下一轮关键数据将从美联储青睐的月底通胀指标开始，这是一系列报告中的第一份，这些报告可能会决定美联储官员在12月的行动。

　　上周五，在一份稳健的零售销售报告发布后，10年期国债收益率达到峰值。

　　彭博经济意外指数跃升至2月份以来的最高水平，表明经济数据超出预期。交易员目前预计，未来12个月总共会有大约0.75个基点的降息，约为9月份同期降息幅度的一半。

　　摩根大通（jpm . n：行情）以Jay Barry为首的策略师上周在一份报告中写道，在过去几个月的抛售之后，10年期指标公债“看起来很便宜”，但估值仍不足以提供买入机会。他们“更愿意耐心地淡化这些近期举措”。

　　对于债券投资者来说，这是今年充满虚假希望的又一次挫折。

　　从4月底到9月中旬，美国国债市场的回报率超过8%，引发了人们对2024年强劲表现的短暂预期。

　　如果投资者把钱投资于相当于现金的国库券，收益会更好，2024年迄今为止的回报率约为4.6%。

　　美国政府债券的现金回报将连续第四年落后于现金回报，这是自彭博（Bloomberg） 1991年开始统计数据以来持续时间最长的一次。- - - - - -布隆伯格

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