越南资本公司首席经济学家Michael Kokalari在他最近的“展望2025”报告中表示，国内因素，包括政府基础设施支出的增加、房地产市场的复苏和消费者支出的复苏，将帮助越南明年保持6.5%左右的GDP增长。

　　他表示，今年对美国的出口和外国游客数量激增，但明年两者的增长都将大幅放缓。

　　今年对美出口增长远超20%（而2023年为下降10%），这是支撑2024年GDP增长的主要因素。

　　这是由电子产品和其它高科技产品出口猛增40%推动的。

　　“然而，我们预计对美出口的惊人增长明年将放缓，部分原因是美国经济可能走向‘软着陆’。”

　　预计明年出口增长放缓的其他原因与美国库存补充周期有关，而亚洲各地的出口目前受到特朗普上任前“前拉”需求的提振，这将导致明年的需求下降。因此，越南明年的制造业产出增长可能会下降，因为这里生产的大部分产品都卖给了海外客户。

　　“我们预计明年越南的出口和/或制造业产出不会实际萎缩，因为外国直接投资的稳定流入确保每年有更多的工厂开始在越南生产（和出口）产品。

　　“此外，尽管预计明年制造业产出增长将放缓，但我们预计越南将在2025年实现6.5%的GDP增长，因为我们预计明年增长的构成将更多地转向国内驱动因素。”

　　Cimigo和InFocus Mekong research等当地消费者研究公司曾表示，消费者情绪疲弱拖累了2023年和2024年的经济增长，但在2024年有所改善。

　　有限公司消费者支出复苏

　　2024年，实际零售额增长（剔除通胀影响）约为6%，低于8%至9%的典型增长率。

　　此外，这6%中约有一半归因于外国游客人数持续增长，从2023年疫情前的70%上升到2024年的100%。

　　消费占经济的60%以上（制造业占25%），因此更高的消费增长将很容易弥补明年出口/制造业/游客人数增长放缓的影响。

　　政府曾表示将在2025年增加基础设施支出，人们对这一举措和其他措施也将使消费者对增加支出更有信心抱有很高的希望。

　　他说：“我们预计明年消费者支出会回升，原因还有一个：我们预计越南政府将采取重大措施解冻房地产市场。

　　“我们认为，与增加基础设施支出相比，房地产市场的复苏对消费者信心的影响要大得多。”

　　基础设施支出（占GDP的6%）的适度增长，不足以显著提振经济。

　　然而，龙Thành国际机场和河内新环路等工程的加快进展，以及房地产市场的复苏，可能会让消费者更有信心花钱，因为“财富效应”与许多中产阶级拥有的房产的价值有关。

　　长期GDP增长

　　国民议会设定了2025年GDP增长6.5%至7%的目标，政府官员最近宣布了多项提振经济的措施，包括增加基础设施支出和认真的结构性改革。

　　这些措施肯定会提振长期GDP增长，但可能不足以抵消明年出口增长放缓的影响，这意味着可能需要采取更严厉的措施来实现增长目标。

　　2025年对经济和股市来说可能会有些波动。

　　“在2025年上半年，出口增长下降可能会对GDP增长造成比许多经济学家预期更大的打击。

　　“这种下降可能会促使政府采取积极的行动来支持经济，特别是考虑到非常雄心勃勃的GDP增长目标。

　　“最终结果可能是，2025年初增长放缓，随后在接近年底时强劲加速。”

　　“我们认为（美国总统唐纳德）特朗普的关税政策将使越南经济增长脱轨的风险很小——这与他当选以来一些报纸文章发表的说法形成鲜明对比——但越南对美国的贸易顺差排名第三。

　　“越南将需要采取紧急措施减少对美贸易顺差，以避免在某个时候成为特朗普的目标。”

　　截至12月18日的一年里，越南指数上涨了12.1%，尽管外国投资者的抛售创下了纪录，部分原因是越南盾贬值近5%。

　　“尽管近40亿美元的外国净抛售，越南股市的弹性，加上非常有吸引力的估值（12倍的预期市盈率，约17%的预期每股收益增长），意味着VNI明年不需要太多的催化剂就能继续攀升。”——VNS