路透12月3日电- - -去年1月，特拉华州一名法官否决了特斯拉首席执行官埃隆·马斯克560亿美元的薪酬方案，特斯拉董事会面临选择。

　　董事会本可以重新启动与马斯克就薪酬协议进行谈判的复杂过程，这一次，董事会要确保该计划对特斯拉的所有股东都是公平的，尽管马斯克对公司有影响力。

　　正如这家电动汽车制造商最终在去年4月的代理文件中告诉股东的那样，这种选择有明显的缺点。这将是耗时且可能非常昂贵的：特斯拉告诉股东，它认为，如果公司采用新的薪酬方案，授予马斯克股票期权，公司将面临超过250亿美元的会计费用。马斯克在薪酬计划中得到了承诺，但特拉华州州长凯瑟琳·麦考密克（Kathaleen McCormick）取消了这一承诺。特斯拉（TSLA.O）在代理文件中表示，一项新谈判的计划也可能对马斯克和公司产生不利的税收影响。

　　董事会的另一个选择是简单地要求股东再次就他们之前在2018年批准的薪酬方案进行投票，但这一次加强了披露，包括麦考密克意见的全文，结论是董事在批准马斯克的交易时违反了职责。

　　特斯拉在4月份的代理文件中表示，新的投票将“治愈”法院的批评，并将“消除违反信托义务的指控”。

　　正如特斯拉在委托书中告诉股东的那样，对之前股东投票的所谓“批准”对公司有明显的好处。这是很快的，这意味着马斯克在没有薪酬的情况下工作了六年之后，很快就会有一个新的薪酬方案。这也让股东们有了发言权。

　　特斯拉告诉股东，这可以让特斯拉免去向质疑马斯克薪酬的原告律师支付数十亿美元的费用，因为这些律师再也不能辩称，他们通过阻止向马斯克转让有价值的期权，为特斯拉节省了数十亿美元。

　　特斯拉在其代理文件中承认，其批准理论是“新颖的”，特拉华州法院可能不同意该公司对该理论可行性及其对案件影响的评估。

　　但特斯拉董事会告诉股东，其由一名女性组成的特别独立委员会已经得出结论——甚至没有引入薪酬顾问——批准是更好的选择。董事会在4月份的委托书中对股东表示同意。

　　显然，股东们也是如此。在今年6月的特斯拉年会上，股东们一致投票支持重新确认马斯克2018年的薪酬方案。特斯拉随后在文件中指出，第二次投票要求麦考密克修改她最初的意见，因为股东再次批准了马斯克的薪酬协议，这一次是在充分知情的投票中。特斯拉还表示，股东律师的律师费不超过5450万美元。

　　本质上，特斯拉押注的是，它宁愿在特拉华州的法庭上检验其新颖的批准理论，也不愿重启设定马斯克赔偿的程序。

　　周一，特斯拉要求麦考密克根据6月份的股东投票结果修改她的原始意见，麦考密克拒绝了这一要求，特斯拉输掉了这场赌注。

　　麦考密克的结论是，特斯拉的理论——股东重新投票可以有效地撤销法官的审后法院裁决——在普通法、特拉华州程序规则、特拉华州判例法甚至特拉华州政策中都没有依据。

　　法官还表示，即使特斯拉董事会对股东第二次投票批准马斯克薪酬方案的效果是正确的，但这次重新投票也受到了委托书中对投票影响过于自信的描述的影响。

　　据我的路透社同事汤姆·哈尔斯（Tom Hals）和乔恩·斯坦普尔（Jon Stempel）周一报道，特斯拉在X上的一篇文章中表示，它计划向特拉华州最高法院上诉麦考密克的新裁决和原来的裁决。因此，特斯拉的批准理论最终仍有可能占上风。特拉华州的法官也有可能推翻麦考密克最初的判决，即特斯拉董事会在与马斯克谈判2018年薪酬计划时违反了职责。（我向特斯拉以及Cravath， Swaine & Moore和Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan的辩护律师发邮件询问，但没有收到回复。）

　　然而，在阅读了麦考密克的决定后，我想知道，如果特斯拉董事会选择重新谈判，而不是推动麦考密克支持其新颖的批准理论，特斯拉及其首席执行官是否会过得更好。

　　请记住，特斯拉的董事们不需要太大的说服力，就会基于会计和税收方面的考虑而拒绝这条路线。

　　但四位法学教授周二告诉我，如果特斯拉重新开始谈判，它可能就能制定出一项新的马斯克薪酬计划，经得起法庭的审查。

　　这些教授——加州大学洛杉矶分校的斯蒂芬·班布里奇、哥伦比亚大学的埃里克·塔利、杜兰大学的安·利普顿和特拉华大学的退休教授查尔斯·埃尔森——表示，特斯拉的董事会需要遵守标准的公司程序，包括成立一个真正独立的委员会来与马斯克谈判。

　　塔利在电子邮件中表示，如果董事会设置了这些护栏，它甚至可以为自2018年以来无偿工作的马斯克提供追溯性奖励。

　　塔利说：“让埃隆在特斯拉高兴（而不是报复），可以很容易地为追溯性奖励提供合理的依据。”

　　他和班布里奇还指出了另一个问题：如果特斯拉董事会等到公司在德克萨斯州重组后才重新设定马斯克的薪酬，公司可能就不必担心特拉华州关于涉及控股股东的交易的所有规定。班布里奇说，目前还不清楚德克萨斯州法院是否会将不拥有特斯拉多数股份的马斯克认定为控股股东。

　　班布里奇说：“如果在搬到德克萨斯州之后再做这件事，会简单得多。”“从头开始会更好。”

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