阿达集团的最大股东、董事长兼首席财务官保罗·库尔森（Paul Coulson）退出了该集团风险最高的17.9亿美元（17.4亿欧元）债券的融资公司董事会，因为投资者预计这些债券的投资者将在债务重组中面临巨额损失。

　　此前，阿达集团（Ardagh Group）董事会周二晚间宣布改组。库尔森在过去25年里一手打造了一家玻璃和金属包装集团，由该集团运营。两名企业破产和重组专家加入了该委员会，该委员会正在考虑如何减少被视为不可持续的125亿美元债务。

　　在复杂的集团结构中，有两家公司位于Ardagh Group之上，这是库尔森团队设计的。近几十年来，库尔森利用美国垃圾债券市场的投资者，为大型收购和向股东派发现金提供资金。

　　紧挨着这家运营公司的是ARD Finance，一家发行价值17.9亿美元的所谓实物支付债券（PIK）的公司。集团最终的母公司被称为ARD控股。所有公司都在卢森堡注册。

　　彭博（Bloomberg）的数据显示，这些PIK票据将于2027年到期，目前的交易价格在面值的9.5美分至14.5美分之间，尽管这些票据的交易非常清淡。

　　研究公司CreditSights资深债务分析师海伦?罗德里格斯（Helen Rodriguez）表示：“从这些债券的估值来看，这些债券持有人的复苏可能微不足道。”

　　她表示，库尔森、阿达董事长赫尔曼?特罗斯基（Herman Troskie）和首席财务官约翰?希恩（John Sheehan）从ARD Finance离职，“消除了ARD Finance与运营公司阿达集团（Ardagh Group）之间的任何潜在利益冲突，因为每一类债权人都将为自己的利益而战”，这是潜在的更广泛债务重组的一部分。

　　[阿达（Ardagh）寻求削减120亿欧元债务，邀请重组专家进入董事会]

　　两名常驻卢森堡的新董事约翰内斯?德?兹瓦特（Johannes de Zwart）和曼努埃尔?巴尔道夫（Manuel Baldauff）取代了现有股东。《爱尔兰时报》周四联系德兹瓦特时，德兹瓦特拒绝置评，而巴尔道夫没有回应请其置评的努力。

　　Ardagh集团的一位发言人也拒绝就董事会改革的背景置评。

　　Ardagh Group发行的一些债券也在以大幅折扣转手，反映出对投资者复苏的担忧。某些优先无担保债券（优先于有担保债权人）目前的交易价格在面值的54%至58%之间。

　　就在10月底，Ardagh董事长赫尔曼?特罗斯基（Herman Troskie）还表示，该集团正在研究减轻债务负担的方案，并建立“可持续的资本结构”。然而，评估适当的债务水平一直很复杂，因为2024年，尽管该集团在纽约上市的饮料罐业务的盈利前景有所改善，但阿达的玻璃部门的盈利前景继续恶化。

　　上市的易拉罐企业阿达金属包装公司（Ardagh metal Packaging）的债务与母公司集团是隔离开来的。

　　9月份，位于阿达复杂企业树顶端的公司——ARD控股——的净债务水平升至息税折旧及摊销前利润（ebitda）的9.5倍，而去年同期为8.7倍。包括惠誉（Fitch）在内的债务评级机构认为，这是不可持续的。

　　另一家评级公司穆迪（Moody’s）在11月将其对阿达的信用评级下调了一级，至Caa2——距所谓的“垃圾”评级仅差8级——称违约的可能性有所增加，因为运营公司发行的约26亿美元债券将于2026年8月在更高的利率环境下到期。

　　库尔森拥有母公司约36%的股份，该公司的历史可以追溯到现已不复存在的爱尔兰玻璃瓶公司（Irish Glass Bottle company）。他在2023年底辞去了阿达集团的执行董事长一职，但仍担任董事。

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