谁更有资格经营这个国家最大的电视和广播网络之一，皮埃尔·卡尔·帕姆拉西多还是一只秃鹫债务基金？

　　在Corus Entertainment Inc.进行重组谈判之际，监管机构需要回答这个问题。CJR-B-T进入加时。这里有一个剧透：作为Quebecor Inc.的首席执行长，pqbr - b - t是全球电视公司（Global TV）的最佳潜在所有者，该公司拥有32个专业频道和38个广播电台。

　　哥鲁氏是一个熟悉的媒体资产组合，背负着破产的资产负债表。几年前的收购让这家总部位于多伦多的公司欠贷款人10.5亿美元。

　　哥鲁氏今年夏天违反了债务契约，目前正与债权人就某种形式的重组进行合作，重组由加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）和多伦多道明银行（Toronto-Dominion Bank）牵头。谈判的最新截止日期是周二，当时哥鲁氏表示仍可获得信贷额度，并计划在10月25日公布财务业绩时向投资者通报与债权人谈判的最新情况。

　　总部位于蒙特利尔的魁北克媒体公司（Quebecor）是魁北克媒体的主导者，自今年1月以来，帕姆拉西多和他的团队一直在跟踪哥鲁斯。

　　魁北克公司在寻求收购哥鲁氏娱乐公司时，要求债务贴现

　　在合适的价格上（分析师估计，目前的价格至少比哥鲁氏债务的面值低60%），魁北克公司看到了重启环球电视的潜力。环球电视是不列颠哥伦比亚省等市场上占主导地位的新闻平台的所有者。

　　迄今为止，总部位于多伦多的Corus及其贷款机构拒绝与帕姆拉西多接触。对于持有3.12亿美元有担保债券的银行和持有7.5亿美元无担保债券的信贷基金来说，面值的40%或更少的偿还前景是不可接受的。

　　(通过拥有哥鲁氏的双重股权结构来控制哥鲁氏的邵氏家族，对向媒体业务投入更多资金毫无兴趣。除非这种情况发生变化（这似乎不大可能），否则在哥鲁氏的任何重组中，总部位于卡尔加里的家族将让位给债权人。)

　　未来几周，哥鲁氏的僵局可能会以以下两种方式中的一种得到解决：债权人通过债转股的方式控制一个全国性的媒体平台，或者债权人在把钥匙交给魁北克电视台的同时接受减值。任何控制权的变更都需要监管机构的批准，包括加拿大广播电视和电信委员会。

　　通过债转股，加拿大皇家银行、道明银行和哥鲁氏的其他担保贷款机构将得到它们所能得到的最优惠贷款，然后退出。没有银行愿意经营电视网络。哥鲁氏的控制权将移交给持有票据的不良债务基金，这些基金通过削减成本和将任何额外的现金用于偿还贷款来赚钱，而不是建立业务。

　　要想了解不良债务基金是如何运作的，可以看看Postmedia Network Canada Corp.，该公司在主要城市经营着一系列基本的出版物，并将每一分钱都交给了总部位于新泽西的Chatham Asset Management LLC。这家对冲基金在2016年的重组中获得了Postmedia的股份。

　　如果债权人最终控制了哥鲁氏，该公司的未来将以裁员、关闭加油站和出售资产为特色。

　　另一方面，帕姆拉西多是一位经过验证的媒体经营者。尽管魁北克省的电视部门在其家乡面临着与加拿大其他地区平台同样的挑战——广告减少，观众转向流媒体服务——但这家总部位于蒙特利尔的公司在争夺观众方面做得比哥鲁氏（Corus）等竞争对手好得多。在任何一个夜晚，魁北克每10台电视中就有4台收看魁北克广播。

　　帕姆拉西多拥有重建哥鲁氏专业频道所需的人脉和资金，这些频道因美国电视网络华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery）的节目流失而受损。今年6月，华纳兄弟探索频道与罗杰斯通信公司（Rogers Communications Inc.）结盟。

　　在电信圈，帕姆拉多总是会受到批评。魁北克省通过购买、然后转手无线频谱，有效地利用政府运营的系统，赚了数百万美元。

　　然而，自2023年控制自由移动公司（Freedom Mobile）以来，这位前qui quimbsamcois领导人在全国范围内降低了手机费用，这一颠覆性的举动帮助打击了竞争对手电信公司的股价，他应该获得加拿大法令的任命。

　　如果CRTC的监管机构需要在不良债务基金和魁北克省成为Corus的下一个所有者之间做出选择，那么passiladeau先生无疑是这个国家新的内容之王。