美国国债收益率在周二关键的短期债券标售后继续回落，但对新债券的需求减弱，尤其是来自外国投资者的需求，这表明亿万富翁投资者阿克曼(Bill Ackman)关于结束抛售的呼吁近期可能面临挑战。

　　作为其季度再融资计划的一部分，财政部新售510亿美元两年期公债，该计划还包括更大规模的标售。财政部希望在截至12月的三个月内通过发行息票债券筹资约1,030亿美元。

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　　投资者对此次51美元债券的出价超过1,440亿美元，买入率为2.64。买入率是反映需求的一个关键指标。

　　不过，这低于9月份上一次拍卖时的2.73投标/回购比率，也低于2.82的六个月平均水平，这表明，在经历了疫情以来最大的市场抛售之一后，投资者仍对重返债券市场持谨慎态度。

　　外国买家(通常是央行)在510亿美元的美国国债销售中占了62%，低于9月份报告的65%，也低于65.5%左右的近期平均水平。

　　然而，在美国财政部长珍妮特?耶伦(Janet Yellen)于11月1日(也是美联储下一次利率决定的当天)公布季度再融资报告之后，需求可能会在今年年底进一步受到考验。该报告将概述基准拍卖的规模，以及进入2024年的整体债务融资授权。

　　标售结束后，基准2年期国债的交易价格为5.077%，收益率为5.055%，而10年期国债在纽约午盘的交易中最后一次出现的收益率为4.827%。

　　不到一天前，经营潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)的阿克曼声称，在10年期美国国债收益率自2007年以来首次超过5%之后，他已经回补了自己在美国国债市场的空头头寸。

　　他通过社交媒体网站“X”上的认证账户表示:“以目前的长期利率继续持有短期债券，风险太大了。”“经济放缓的速度比近期数据显示的要快。”

　　然而，标准普尔全球(S&P Global)周二发布的数据显示，作为最重要增长动力的服务业10月份经济活动加快，该机构的基准PMI指数为50.9，刚刚超过50的荣枯分界线。

　　与此同时，亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的GDPNow预测工具显示，当前季度的增长率为5.4%。

　　自夏季中期以来，通胀加速、美联储(fed)的鹰派立场、就业市场的弹性，以及政府加大举债规模、为创纪录的财政赤字融资的前景，所有这些因素共同推高了美国国债收益率，其中唯一一次明显的回落发生在过去两个交易日——而且是在阿克曼昨日在社交媒体上发表讲话之后。

　　一些投资者认为，鉴于长期国债收益率仍低于当前5.33%的有效联邦基金利率和5.6%的预期利率(基于未来几个月至少还会加息一次的押注)，利率可能还有更大的上行空间。

　　在10月7日哈马斯在以色列南部发动致命袭击后，与中东军事冲突加剧有关的避险资产通常也会出现大幅上涨。

　　"石油和黄金价格获得买盘，而股市在袭击发生后回落，这是可以理解的，但美国公债和美元并未获得通常的"避险"买盘，可能是由于全球投资者在近期信用评级下调后担心供应扩大，" Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch表示。

　　有很多原因可以解释这种不情愿，包括对美国财政政策命运的担忧，目前正在进行的债务上限辩论，华盛顿目前关于削减开支的辩论，以及共和党议员无法选出众议院议长。所有这些因素加在一起降低了美国国债的吸引力。

　　"债市投资者过去几年一直关注货币政策的走向，最近已将注意力转向财政挑战，" Lynch补充道。

　　作为“量化紧缩”计划的一部分，美联储每月还向市场出售约750亿美元的国债、机构债和抵押贷款支持债券。

　　这使得美联储能够缩减其7万亿美元资产负债表的规模，同时提高市场利率，从而支持更高的官方贷款利率水平。

　　潜在的经济实力，包括失业率降至近50年来的最低水平，以及超过1,000万个需要加薪才能填补的职位空缺，也加剧了未来几个月可能重新出现的更广泛的通胀压力。

　　不过，芝加哥商品交易所集团(CME Group)的《美联储观察》(Fed watch)显示，从现在到明年6月，美联储再次加息的可能性不超过33%，到那时降息的最佳几率约为38.6%。

　　“投资者明年将进入利率的新时代，”LPL Financial的杰弗里?罗奇(Jeffrey Roach)表示。“如果经济像预期的那样放缓，美联储可能会开始讨论降息计划……但这些削减可能要到2024年第二季度才会出现，而且幅度可能远不如市场一年前想象的那么大。”

　　他补充说:“‘在更长时间内保持更高利率’的口号表明，尽管存在经济衰退的可能性，但美联储不会倾向于大幅降息，并应在全年保持较高利率。”

　　让危机继续下去吧。

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